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一周資訊第40期

作者:匿名來(lái)源:
發(fā)布日期：2019/11/22 15:54:09 點(diǎn)擊數:3777

一、行業(yè)資訊

季節因素致社融回落融資結構整體向好

來(lái)源：中國金融新聞網(wǎng)

央行公布的最新統計數據顯示，10月份人民幣貸款增加6613億元，同比少增357億元；10月末，廣義貨幣(M2)余額194.56萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.4%，增速與上月末持平，比上年同期高0.4個(gè)百分點(diǎn)；10月份社會(huì )融資規模增量為6189億元，比上年同期少1185億元；10月末社會(huì )融資規模存量為219.6萬(wàn)億元，同比增長(cháng)10.7%。
交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀認為，10月份信貸增量6613億元，雖低于市場(chǎng)普遍預期，但信貸增速依然保持在與當前經(jīng)濟背景相匹配的區間。并且10月份信貸增量受假期季節性擾動(dòng)較為明顯，波動(dòng)性較強，信貸增速略有回落但仍維持在合理的區間。在當前穩健基調下，信貸、M2增速運行都相對平穩，并未大幅超出預期。
  數據顯示，新增人民幣貸款中，居民貸款增加4210億元，其中，短期貸款增加623億元，中長(cháng)期貸款增加3587億元。興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家王涵分析稱(chēng)，與去年同期相比，短期貸款和中長(cháng)期貸款均有明顯幅度下滑，且短期下滑幅度更大。居民短期貸款的萎縮，可能與近期消費貸收緊有關(guān)。
企業(yè)貸款增加1262億元，其中，短期貸款減少1178億元，中長(cháng)期貸款增加2216億元，票據融資增加214億元。“尤其值得注意的是，10月份新增企業(yè)中長(cháng)期貸款環(huán)比雖季節性下降，但同比多增787億元，延續了自8月份以來(lái)的同比多增局面，進(jìn)一步印證了7月末中央政治局會(huì )議要求金融機構加大對制造業(yè)支持的政策正在取得實(shí)際效果。” 東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示。
10月份對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款5470億元，同比少增1671億元，委托貸款減少667億元，同比少減282億元；信托貸款減少624億元，同比少減742億元；未貼現銀行承兌匯票減少1053億元，同比多減600億元。國信證券宏觀(guān)與固收分析師董德志表示，從社融的結構看，人民幣貸款同比少增約1671億元，主要歸因于銀行承兌匯票萎縮過(guò)千億元；表外融資小幅萎縮，其中委托貸款受監管明確限制，信托貸款受房地產(chǎn)信托拖累；未貼現銀行承兌匯票的收縮幅度超出預期，導致10月份表外融資減少幅度超出今年以來(lái)的平均值，或與票據直貼利差轉負、票據市場(chǎng)情緒承壓有關(guān)。
  中信證券研究所副所長(cháng)明明認為，非標融資的邊際企穩預計繼續貢獻社融增量，但近期監管層對信托業(yè)監管收緊較為明顯，預計信托貸款將繼續有所下行；在金融監管力度總體穩定，局部有所收緊的大背景下，預計非標融資邊際穩定的概率較大，難以重現高增。
陳冀表示，M2增速相對平穩體現了當前貨幣政策在流動(dòng)性供給端保持穩健的調控策略。
  陳冀強調，盡管當前為助力經(jīng)濟企穩，有加大逆周期調節力度的必要，但發(fā)力更應針對信用端。當前流動(dòng)性壓力并不十分顯著(zhù)，物價(jià)呈結構分化趨勢，信用創(chuàng )造受信用需求制約，過(guò)度增加流動(dòng)性供給，反而可能增加“資產(chǎn)荒”風(fēng)險。降低企業(yè)負擔、增加企業(yè)盈利預期、提升再投資意愿和融資需求等信用端的政策，在未來(lái)一段時(shí)間的邊際效果可能優(yōu)于單純地偏松調節貨幣政策“變量”。當然，考慮到經(jīng)濟下行壓力，適當地提升M2增速，壓低貨幣市場(chǎng)資金利率水平，也有利于降低銀行負債成本，刺激銀行信貸投放意愿，同時(shí)引導LPR利率進(jìn)一步走低。
展望未來(lái)，王青表示，截至10月份，制造業(yè)PMI已連續6個(gè)月處于收縮區間，且10月份收縮幅度還有所擴大。這意味著(zhù)四季度經(jīng)濟下行壓力尚未出現明顯緩解的跡象，這也增強了市場(chǎng)對逆周期調節力度持續的預期。針對制造業(yè)、基建領(lǐng)域，以及民營(yíng)、小微企業(yè)的定向滴灌政策還會(huì )持續發(fā)力，預計年底前M2、社融和信貸增速有望出現回升。
王涵認為，除季節性回落因素影響外，社融結構整體較良好。整體來(lái)看，10月社融回落有季節性因素，也有消費貸收緊、票據萎縮、專(zhuān)項債年內額度受限的短期擾動(dòng)。而社融增速整體平穩、居民中長(cháng)期貸款的相對穩定和企業(yè)中長(cháng)期貸款占比回升，說(shuō)明融資結構整體相對良好。往后看，預計社融未來(lái)仍將維持偏強的走勢。
二、精彩推薦

發(fā)改委：地方政府不得為地方國企發(fā)行外債提供擔保

來(lái)源:中國擔保協(xié)會(huì )

各省、自治區、直轄市及計劃單列市、新疆生產(chǎn)建設兵團發(fā)展改革委，各有關(guān)企業(yè)和金融機構：
為配合做好地方政府債務(wù)管理工作，防范中長(cháng)期外債風(fēng)險和地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險，進(jìn)一步落實(shí)《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》（發(fā)改外資〔2015〕2044號）、《國家發(fā)展改革委財政部關(guān)于完善市場(chǎng)約束機制嚴格防范外債風(fēng)險和地方政府債務(wù)風(fēng)險的通知》（發(fā)改外資〔2018〕706號）等規定要求，現就地方國有企業(yè)發(fā)行外債備案登記申請有關(guān)要求通知如下：
一、所有企業(yè)（含地方國有企業(yè)）及其控制的境外企業(yè)或分支機構發(fā)行外債，需由境內企業(yè)向國家發(fā)展改革委申請備案登記；
二、所有企業(yè)（含地方國有企業(yè)）發(fā)行外債申請備案登記應提交申請材料的真實(shí)性承諾函，并由企業(yè)主要決策人員簽字確認。對于虛假承諾的企業(yè)，國家發(fā)展改革委將把企業(yè)及主要決策人員違規行為記入信用記錄，并納入全國信用信息共享平臺；
三、地方國有企業(yè)發(fā)行外債申請備案登記需持續經(jīng)營(yíng)不少于三年；
四、地方國有企業(yè)作為獨立法人承擔外債償還責任，地方政府及其部門(mén)不得直接或者承諾以財政資金償還地方國有企業(yè)外債，不得為地方國有企業(yè)發(fā)行外債提供擔保；
五、承擔地方政府融資職能的地方國有企業(yè)發(fā)行外債僅限用于償還未來(lái)一年內到期的中長(cháng)期外債；
六、地方國有企業(yè)發(fā)行外債應加強信息披露。在債券募集說(shuō)明書(shū)等文件中，嚴禁摻雜可能與政府信用掛鉤的誤導性宣傳信息。

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一周資訊 第40期

一周資訊第40期